南京证券股份有限公司顾诗园近期对回天新材进行研讨并发布了研讨陈述《国内胶粘剂龙头，光伏+电子+交通多范畴发力》，本陈述对回天新材给出买入评级，当时股价为11.29元。
国内胶粘剂龙头，高端产品继续发力：回天新材是由专门干胶粘剂研讨开发的科研院所改制而成的高端工程胶粘剂出产企业，经过40余年的开展，己成为国内工程胶粘剂职业的龙头，是我国工程胶粘剂职业中尖端规划、产品品种类型最多、应用范畴最广的内资企业之一。日前主运营务产品包含高性能有机硅胶、聚氨酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，产晶大规模的应用在光伏新动力、通讯电子、智能家电、新动力轿车、轨道交通、工程机械、绿色软包装等很多范畴。此外公司兼营部分非胶粘剂产品，主要为轿车制动液和其他轿车修理保养用化学品。公司现在有机硅胶年产能约16万吨、聚氨酯胶年产能约4万吨、其他胶类年产能约1万吨、太阳能电池背膜年产能约8，000万平方米。新长脸伏有机硅密封胶产能3万吨／年已于23年3月建成投产，新增年产3600万平方米太阳能电池背膜项目、年产约1万吨锂电池用双组分聚氨酯胶项目、年产约1.5万吨锂电负极胶项目估计于23年上半年建成投产，年产约3.93万吨通讯电子新资料扩建项目估计于23年7月建成投产。2022年公司完成运营收入37.14亿元（同比+25.71%），归母净利润2.92亿元（同比+28.29%），2022年毛利率23.49%（同比+1.03pct），净利率7.82%（同比+0.21pct）。2023年Q1公司完成运营收入10.78亿元（同比+11.78%，环比+29.77%），归母净利润1.20亿元（同比+35.50%，环比+282.72%）。Q1毛利率26.04%（同比+2.89pct，环比+1.85pct），净利率11.11%（同比+1.92pct，环比+7.43pct）。
光伏新动力事务稳居龙头，活跃拓宽二三线年公司光伏新动力事务板块营收21.25亿元（同比+35.31%），营收占比达57.20%，毛利率21.76%。公司在光伏硅胶市占率坚持职业前列，稳居龙头位置，对隆基、天合、晶澳、晶科、阿特斯、东方日升等职业头部客户坚持高比例供货，一起有用拓宽二三线客户；太阳能电池背膜事务方面，战略新品CPC（双面涂覆型背膜）销量占比安稳进步，通明网格背板内外贸齐上量，下流客户结构继续优化，产品盈余水平完成进步。
电子电器事务继续上量，活跃拓宽大客户：2022年公司电子电器事务板块营收5.75亿元（同比+25.08%），营收占比15.49%，毛利率32.82%。公司继续产晶更新迭代，稳步推动集团型大客户拓宽及事务规划进步，依托自主组成上游资料降本增效，其间消费电子、轿车电子等应用范畴商场开辟成效显著，协作顺畅推动，事务继续上量，消费电子客户包含华为、欧菲、海康、中兴、小米、VIVO等，轿车电了范畴客户包含比亚迪、同致电子、华域轿车等，电源范畴客户包含明伟电子、阳光电源、台达、莱福德等。
交通运输事务打造战略要点，加快打破新动力范畴用胶：2022年公司交通运输设备制作和修理事务板块营收5.66亿元（同比+14.52%），营收占比15.23%，毛利率27.22%。公司新动力轿车及动力电池事务是要点战略事务，环绕要点客户继续打破，签定系列协作开发协议，研产销资源联动，确保负极胶、结构胶等产品导入或上量；与宁德年代多个项目对接，各地工厂均经过审阅，2022年导入产品10余项：与亿纬锂能、前景动力、国轩高科、蜂巢动力、欣旺达等动力电池头部客户均完成供货；与小鹏、合众、蔚来等多家造车新势力客户完成协作。乘用车事务在比亚迪、日产、奇瑞、一汽红旗、长安、福特等干流车企比例不断的进步，玻璃胶、结构胶、焊装胶等主要用胶点均成功打造样板标杆，职业影响力显着进步。风电职业、复材职业成功打破职业TOP客户，批量切换竞品，未来增加可期。
盈余猜测与出资主张：估计公司2023-2025年归母净利润分别为3.81亿元、4.66亿元和5.54亿元，同比增加30.54%、22.25%和19.01%，对应现股价PE为17.42倍、14.25倍和11.98倍，给予“买入”评级。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券李阳研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为75.39%，其猜测2023年度归属净利润为盈余3.78亿，依据现价换算的猜测PE为16.71。
该股最近90天内共有11家组织给出评级，买入评级8家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为15.07。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，回天新材（300041）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须侧重重视的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标2星，好价格目标3.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）
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